玻璃產(chǎn)業(yè)調(diào)整把握淡旺季機(jī)會(huì)

摘要

2015年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)去年的調(diào)整趨勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格整體仍偏弱。在盈利不佳的背景下，現(xiàn)貨去產(chǎn)能已經(jīng)展開(kāi)，但過(guò)程仍將漫長(zhǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷一季度加速下滑后隨著“3.30新政”的推出開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，特別是房地產(chǎn)成交面積回升明顯，下半年房地產(chǎn)有望繼續(xù)迎來(lái)階段性企穩(wěn)。

根據(jù)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的季節(jié)性特點(diǎn)，三季度將逐漸開(kāi)啟一年中的傳統(tǒng)旺季，伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)的迚一步企穩(wěn)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)一輪上漲，同期玻璃期貨價(jià)格也有望走高。對(duì)于下半年玻璃期貨操作上可考慮逢低適當(dāng)布局長(zhǎng)線多單。但四季度后半段淡季結(jié)束后玻璃期現(xiàn)價(jià)格料將再次走低。

2015年以來(lái)的玻璃期貨行情最大的特點(diǎn)就是“糾結(jié)“。做空，價(jià)格已經(jīng)接近或者跌破成本線，產(chǎn)能也在減少，空間不大；做多，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速持續(xù)放緩，需求一塌糊涂，沒(méi)有空間。

就是在這樣的現(xiàn)實(shí)下，如圖1所示，除1月的前兩周外，玻璃期貨指數(shù)大多數(shù)時(shí)間都在900-980這樣不足10%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。后市要改變這種糾結(jié)行情，還需要基本面上出現(xiàn)新的變動(dòng)。
 
      一、去產(chǎn)能緩慢推迚
　　
由于現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)不佳，2015年平板玻璃行業(yè)正式開(kāi)啟去產(chǎn)能。如表1-表3所示，截止6月中旬，2015年全國(guó)共冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線22條，減少產(chǎn)能7530萬(wàn)重箱；冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線7條，增加產(chǎn)能2580萬(wàn)重箱；新投產(chǎn)生產(chǎn)線8條，增加產(chǎn)能3540萬(wàn)重箱。2015年以來(lái)，我國(guó)平板玻璃產(chǎn)能實(shí)際減少1410萬(wàn)重箱，占2014年底全國(guó)在產(chǎn)產(chǎn)能的1.4%。盡管在產(chǎn)產(chǎn)能在減少但減少的幅度較小，很難對(duì)整個(gè)市場(chǎng)格局產(chǎn)生顛覆性影響。

表1:2015年以來(lái)玻璃冷修生產(chǎn)線

　表2:2015年以來(lái)玻璃冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線

　　表3:2015年新建玻璃生產(chǎn)線

　　從產(chǎn)量上看，如圖2所示，從2013年下半年開(kāi)始我國(guó)平板玻璃單月產(chǎn)量增速開(kāi)始放緩，2014年上半年單月產(chǎn)量基本不2013年持平，但從2014年下半年開(kāi)始產(chǎn)量開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。特別是2015年以來(lái)，單月產(chǎn)量減少幅度開(kāi)始擴(kuò)大，2015年4月產(chǎn)量同比減少11.2%。從累計(jì)增速上看，2014年產(chǎn)量不2013年產(chǎn)量基本持平，2015年1-4月產(chǎn)量累計(jì)同比減少6.4%。

圖2：我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量變動(dòng)情況

二、現(xiàn)貨季節(jié)性仍在
　　
產(chǎn)量的減少幵未帶來(lái)價(jià)格的走高，如圖3所示，2014年開(kāi)始各地玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，迚入2015年也未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。特別是華中地區(qū)由于新增生產(chǎn)線較多使其取代沙河成為全國(guó)平板玻璃價(jià)格洼地。

圖3：平板玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)
 

　要分析下半年的玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)必須結(jié)合需求來(lái)迚行，但有一點(diǎn)是基本確定的，那就是玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的季節(jié)性走勢(shì)非常明顯。如圖4所示，即使是2014年那樣困難的年份，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)仍呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，一年的價(jià)格高點(diǎn)一般都是出現(xiàn)在3季度末、4季度初，今年料也不會(huì)例外。

圖4：近四年平板玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

三、房地產(chǎn)還能再差些嗎？
　　
1、房地產(chǎn)市場(chǎng)全面下滑

要看玻璃的需求，最重要的就是房地產(chǎn)。2014年以來(lái)玻璃整個(gè)行業(yè)的不景氣也不同期房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的放緩有直接的關(guān)系。在供應(yīng)端去產(chǎn)能相對(duì)緩慢的情況下，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)更多的取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。

如圖5、圖6所示，2015年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)都全面下滑，始于2014年的房地產(chǎn)調(diào)整到2015年開(kāi)始呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。特別是房屋新開(kāi)工面積持續(xù)以超過(guò)15%的幅度下跌，40大中城市土地成交面積更是連續(xù)創(chuàng)出2012年以來(lái)新低。

圖5：我國(guó)40大中城市土地成交面積

　　圖6：房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)變動(dòng)

2、政府出手房市托底

房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)下滑嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速，政府開(kāi)始出手穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。首先是對(duì)土地財(cái)政依賴嚴(yán)重的地方政府，在2014年紛紛取消限購(gòu)。但是地方放松幵未扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑態(tài)勢(shì)，隨后全國(guó)層面的房地產(chǎn)放松政策陸續(xù)出臺(tái)，特別是“3.30”新政(降低二套房首付、免征營(yíng)業(yè)稅擴(kuò)大至2年以上住房)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)提振效果明顯。

從圖6可以看出，“3.30”新政發(fā)布后，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交面積快速回升，特別是一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇跡象明顯。

盡管在新政刺激下成交回暖，但房地產(chǎn)市場(chǎng)再次回到前幾年的火爆狀態(tài)基本不可能。本輪房地產(chǎn)調(diào)整主要原因是供需迎來(lái)拐點(diǎn)，盡管在政府政策放松后重新激起了部分購(gòu)房需求，但三四線城市存在大量庫(kù)存短期很難徹底消化，而政府也不會(huì)再容許房地產(chǎn)價(jià)格像前幾年那樣快速增長(zhǎng)。

政府出手后，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整態(tài)勢(shì)迎來(lái)階段性穩(wěn)定期，但料不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。后市一二線城市不三四線城市之間的分化將更加明顯。2015年下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將繼續(xù)企穩(wěn)的概率較大。房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定就是玻璃需求的穩(wěn)定。

　四、綜合分析
　　
2015年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)去年的調(diào)整趨勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格整體仍偏弱。在盈利不佳的背景下，現(xiàn)貨去產(chǎn)能已經(jīng)展開(kāi)，但過(guò)程仍將漫長(zhǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷一季度加速下滑后隨著“3.30新政”的推出開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，特別是房地產(chǎn)成交面積回升明顯，下半年房地產(chǎn)有望繼續(xù)迎來(lái)階段性企穩(wěn)。

根據(jù)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的季節(jié)性特點(diǎn)，三季度將逐漸開(kāi)啟一年中的傳統(tǒng)旺季，伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)的迚一步企穩(wěn)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)一輪上漲，同期玻璃期貨價(jià)格也有望走高。對(duì)于下半年玻璃期貨操作上可考慮逢低適當(dāng)布局長(zhǎng)線多單。但四季度后半段淡季結(jié)束后玻璃期現(xiàn)價(jià)格料將再次走低。